Voix : Martine Carré-Talon et Salvatore Serravalle

Texte : Salvatore Serravalle

J’aimerais savoir : quels sont les objectifs des banques centrales ?

On entend souvent dire que la mission principale des banques centrales est d’assurer la stabilité des prix. Mais est-ce vraiment son unique objectif ?

Assurer la stabilité des prix, c’est à dire maintenir l’inflation à un niveau considéré comme raisonnable est un objectif commun des banques centrales. Dans le cas de la Banque Centrale Européenne, la BCE, c’est même son objectif principal et il a une valeur juridique puisqu’il est inscrit dans le traité de Maastricht. Mais les banques centrales peuvent avoir d’autres objectifs tout aussi importants tels que soutenir la croissance économique et assurer la stabilité financière.

Comment s’y prennent-elles pour concilier ces différents objectifs ?

C’est vrai que ces objectifs peuvent parfois être contradictoires. Par exemple, lutter contre l’inflation peut freiner la croissance économique et soutenir la croissance peut avoir tendance à créer de l’inflation.  Dans le cas de la Banque Centrale Européenne, la croissance économique est un objectif secondaire, qui ne doit être poursuivi qu’à la condition que la stabilité des prix soit garantie. La Réserve fédérale américaine met quant à elle les objectifs de stabilité des prix et de croissance économique sur un pied d’égalité.

Et la stabilité financière alors ?

Cet objectif, qui consiste à assurer que le système financier est capable de résister aux chocs économiques, a été considérablement renforcé à la suite de la crise financière mondiale de 2008. Mais de nouveau, concilier stabilité des prix et stabilité financière peut s’avérer compliqué. Lutter pour la stabilité des prix peut se faire au prix de risques accrus pour les acteurs financiers. C’est tout l’enjeu des politiques monétaires menées depuis 2022 face au retour de l’inflation à des niveaux très élevés. On a vu que dans certains cas, certaines banques américaines mal préparées ont été mises en faillite en raison de la hausse des taux d’intérêt.

Donc si je résume, l’objectif principal des banques centrales est de maintenir l’inflation à un niveau jugé raisonnable. Soutenir la croissance économique et assurer la stabilité financière sont aussi des objectifs importants, mais tous ces objectifs ne sont pas toujours compatibles.