Voix : Martine Carré-Tallon et Stéphane Déo

J’aimerais savoir : en quoi la BCE diffère-t-elle de la Fed ?

Est-ce que la BCE et la Fed ont le même rôle ?

De manière générale oui, leur but est surtout et avant tout de maintenir la stabilité des prix, c’est-à-dire d’avoir une inflation modérée. D’ailleurs les deux se sont fixé comme objectif une inflation proche de 2%. Mais bien sûr le diable est dans les détails et là on trouve vite des divergences. La première est que la BCE a pour objectif premier la stabilité des prix et, dans la mesure où cet objectif est atteint, elle doit se préoccuper de l’activité économique. La Fed elle a ces deux objectifs mis sur un pied d’égalité. Dans la vraie vie, inflation et activité ont tendance à évoluer en même temps donc la distinction n’est pas si énorme que cela. Il n’en demeure pas moins que les deux banques agissent sur des économies différentes.

Et le fait que la BCE soit la banque de plusieurs pays ?

Oui tu as raison, c’est une différence d’importance. Aux Etats-Unis il y a un gouvernement fédéral et donc un budget fédéral pour l’ensemble du pays. De même la réglementation est très largement uniforme. Bref la Fed a à faire à une zone homogène. La BCE en revanche doit mettre en place sa politique monétaire alors que les gouvernements de différents pays peuvent prendre des décisions opposées ou tout au moins divergentes. Il existe des instances qui permettent d’essayer d’harmoniser tout ceci, mais les états restent largement souverains et la BCE doit donc faire face à des pays qui évoluent parfois différemment.

La tâche de la BCE est donc beaucoup plus compliquée ?

Oui, mais là aussi il ne faut pas forcer le trait et l’hétérogénéité économique est également forte aux Etats-Unis. Par exemple, la différence entre le développement du Missouri et de la Californie est aussi grande qu’entre les pays européens. En outre, si en Europe chaque pays a gardé sa banque centrale qui participe aux décisions de la BCE, la Fed est aussi organisée en 12 Fed régionales qui regroupent plusieurs Etats ou parties d’Etats. Enfin, comme la BCE, la FED est en partie indépendante du pouvoir politique. Elle rend cependant compte au Congrès américain, comme la BCE le fait avec le Parlement Européen.

Finalement, les deux banques centrales ont plus de points en commun que de divergences.